SON FİYAT HAREKETLERİ
Küresel pamuk fiyatları geçen ay boyunca büyük ölçüde dengeli seyretti; NY vadeli işlemler, A Endeski ve CC Endeksi neredeyse değişmeden kaldı. Hindistan fiyatları biraz inerken Pakistan fiyatları da hafifçe yükseldi.
. Mart vadeli New York fiyatları çoğunlukla değişmeden kaldı. Tatil işlemlerinde 61 cent/lb üstündeki seviyeleri test etse de, değerler Kasım başından beri bulunduğu 58 – 61 cent/lb aralığına geri döndü.
A Endeksi 67 ve 70 cent/lb arasındaki seviyelerde sabit kaldı.
Kasım ayı boyunca düştükten sonra, CC Endeksi Aralık ayında yatay seyretti. Uluslararası birimlerde Çin nakit fiyatlarının değerleri 100 cent/lb yakınında tutundu. Yerel birimlerde, CC Endeksi çok az düşerek 13.900 RMB/ton’dan 13.600 RMB/ton’a geriledi.
Çin ZCE vadeli işlemler borsasında en çok işlem gören Mayıs kontratının fiyatları geçen ayda biraz yükseldi (95’ten 97 cent/lb veya 12.900’den 13.100 RMB/ton’a), ancak gelecek aylarda Çin fiyatlarında hafif düşüş öngörmeye devam ediyor.
Shankar-6 tipi için Hindistan spot fiyatları yerel birimlerde biraz aşağı kayarken Aralık başındaki 33.100 INR/candy’den Ocak başında 31.900 INR/candy’ye geriledi. Uluslararası birimlerde değerler 68’den 65 cent/lb’ye geriledi.
Pakistan spot fiyatları geçen ay uluslararası birimlerde 56’dan 59 cent/lb’ye ve yerel birimlerde 4.650’den 4.900 PKR/maund’a çıktı.
ARZ, TALEP VE TİCARET
Bu ayın ABD Tarım Bakanlığı raporunda birkaç büyük değişiklik yer aldı. Dünya bazında, üretim tahmini 189.000 balya artırılarak 119,2 milyona ulaşırken tüketim tahmini 365.000 balya azaltılarak 112,2 milyona düştü. Daha büyük hasat projeksiyonu ve daha düşük işletme kullanım tahmininin birleşmesi dünya kapanış stok rakamına 559.000 balyalık ilave getirdi. Mevcut seviyesinde, dünya stoklarının 2014/15 hasat yılı sonunda 108,6 milyon balyaya ulaşması beklenmekte. Bu hacim, öngörülen işletme kullanımının sadece biraz altında bulunuyor
(3,6 milyon balya fark). Buna bağlı olarak, stok/kullanım oranının neredeyse %100 (%96,7) olacağı ve modern çağ ortalamasının (1960/61 ve 2013/14 arasında %47,6) iki katından daha yüksek seviyeye tırmanacağı öngörülüyor. Ülke bazında, üretim rakamlarındaki dikkate değer revizyonlar Hindistan (-500.000 balya ile 30,5 milyona), Tanzanya (+100.000 ile 400.000’e), A.B.D. (+161.000 ile 16,1 milyona) ve Pakistan (+400.000
ile 10,2 milyona) için yapıldı. Ülke bazlı işletme kullanım rakamlarındaki tek önemli değişiklik ise Çin için yapıldı (-500.000 ile 36,5 milyona). Ticaret tahminleri açısından, Pakistan ithalatları (-400.000 ile 1,0 milyona), Hindistan ihracatları (-300.000 balya ile 4,7 milyona) ve Tanzanya ihracatları (+100.000 ile 275.000’e) için
değişiklikler yapıldı.
FIYATLARA BAKIŞ
Kuzey yarımküredeki coğu pamuk üreticisi ülkede hasat sona yaklaşırken, arz ile ilgili odak 2015/16 hasat yılı ekimine döndü. ABD Ulusal Pamuk Konseyi’nin ABD’deki pamuk üreticileri ile yaptığı anket tamamlanma aşamasında. 7 Şubat’ta açıklanması beklenen sonuçların 2015/16 sezonunda düşüş öngörmesi beklenebilir. Üretim açısından, ABD ekimindeki düşüş Batı Teksas’ta yetişme koşullarının iyileşmesi ile kısmen telafi edilebilir. Bölgedeki yağış miktarı 2014 takvim yılında ortalamaların üstünde gerçekleşirken 2015’te de aynı şekilde yağış düşmeye devam ederse, pamuk kuşağının bu kısmında daha düşük terk ve daha yüksek verim mümkün olabilir. ABD Tarım Bakanlığı 2015/16 arz, talep ve ticareti için ilk tahmin setini 20 Şubat’ta açıklayacak. Beijing Cotton Outlook’tan yapılan erken tahmin Çin’deki pamuk ekim alanının gelecek sezonda %15 düşebileceğini ve bu düşüşün büyük kısmının Xinjiang eyaleti dışında ve hükümet desteğinin azaltıldığı bölgelerde gerçekleşeceğini önermekte. Çin ekim alanındaki böyle bir düşüş, Hindistan’ın dünyadaki en büyük
pamuk üreticisi pozisyonunu sağlamlaştırmalı. Verimlerin dünya ortalamasının altında olmasından dolayı, Hindistan, dünyadaki en büyük pamuk ekim alanına sürekli ev sahipliği yapsa da, ancak yakın zamanda Çin’i üretim bazında geçebildi. Hindistan, 2000’li yıllarda verimleri tohum teknolojilerini kullanmaya başlaması ile ciddi ölçüde artırabildi. Verimin iyileştirilmesinden sonraki zaman içinde, pamuk fiyatlarının daha az rekabetçi olduğu yıllar olsa da, Hindistan ekim alanında yıldan yıla ciddi bir tek düşüş bile olmadı. Hatta, Hindistan ekim alanı ya değişmeden kaldı, yada arttı. Trend açık bir şekilde artış yönündeydi. Hindistan’ın 2014/15’teki ekim alanı 2000’li yılların başlarındaki ortalamanın %50 falzasının da üstünde idi. Mevcut düşük fiyat ortamında, gelecek hasat yılındaki global arzın durumu için önemli soru; Hindistan’ın 2015/16 için ekim alanını düşürüp
düşürmeyeceğidir. Bu sorunun önemi Hindistan’ın dünyanın en büyük ikinci ihracatçısı poziyonu ile bağlantılıdır. Geçen birkaç hasat yılında, ihracatçı ülkelerdeki stoklar, Çin rezerv sisteminin agresif alımlarına eşlik eden Çin ithalat talebindeki artışa bağlı olarak, nispeten dar seviyelerde tutulmuştu. Çin reformları ve yerli arzı kullanma yönündeki artan vurguların global ithalat talebini önümüzdeki birkaç yıl için azaltması bekleniyor. Sonuçlar, pekçok ihracatçı ülkede stokların artacağı yönündeki öngörülerle, halihazırda içinde bulunduğumuz sezonda hissedilmeye başlandı. 2015/16’da daha düşük ekim alanı ve üretim, belirli ihracatçı ülkelerdeki stok artışını gelecek yıl engelleyebilir. Hindistan ekim alanı son yıllarda azalmadığından, Hindistan istisna olabilir. Hindistan’daki kısıtlı depolama imkanları dikkate alındığında, üretilen daha fazla Hint pamuğu alıcıların ihtiyaçlarına daha falza pamuk anlamına gelmeli ve bu durum da Hindistan ve dünya fiyatlarına aşağı yönlü baskı şekline çevrilebilir.
